Sur les 200 opérations recensées en 2009 dans nos bases de données, moins d'une centaine sont des nouveaux LBO. Détails.
En panne de financement bancaire, les LBO se sont faits rares en 2009. Au total CFnews a recensé seulement 209 opérations à effet de levier l’an passé don t 67 opérations de build-up, 54 MBO/MBI, 12 LBO ou encore 20 LBO bis ou ter (voir ci-dessous le tableau en PDF) . Une année en berne particulièrement pour ce type de transactions impactés par la crise tout comme l’ensemble des opérations en M&A qui ont tourné au ralenti avec 1 555 deals détaillés dans la base de données CFnews (voir également tous nos bilans ici )
Soutien du portefeuille
Globalement, les fonds d’investissement se sont davantage tournés vers leurs participations existantes et les ont aidé dans leur opération de croissance externe. Sous LBO avec PAI Partners, Spie a acquis cinq sociétés l’an passé dont l’anglais EI WHS (lire ci-dessous). Avec cette dernière acquisition,le groupe de services industriels entre aussi à la troisième place des 15 plus importants build-up l'an passé en termes de chiffre d'affaires derrière les reprises de d'Effia repris Keolis ou de l’allemand Gigaset Communications Broadband et Wimax par Sagem Communication et Gores Group. Epaulé par Apax Partners et Salvepar, Faceo, groupe européen de facility management s’est aussi renforcé avec cinq concurrents. Depuis son LBO avec Acto Capital en 2008, le groupe d’assistance médicale à domicile IPS a doublé de taille grâce à trois acquisitions dont celle de GDS dernièrement (lire ci-dessous).
Les transmissions de sociétés aux côtés du management ont perduré avec 34 opérations référencées par exemple, le décorateur d'intérieur haut de gamme Christian Liaigre s’est associé à Edmond de Rothschild Capital Partners ou encore Moret Industries, le fabricant d'usines et de pompes clefs en mains, a signé un OBO minoritaire avec Unigrains et Cerea Mezzanine. Procédure moins utilisée, les LBO avec l’arrivée d’un manager extérieur ont tout de même totalisé 20 opérations l’an passé dont la reprise de Dalsouple par Pascal le Saëc en compagnie d’Oséo et d’Avenir Entreprises. Du côté des LBO bis, quatre opérations d'envergure ont été réalisé l'an passé dont sur Leyton & Associés, Compin, CBM et Easyvoyage. Parmi le palmarès des 15 LBO les plus importants en termes de montant connu l'an passé, l'on retrouve également les premières opérations à effet de levier de Cliniques Privées Associés et Martines Spécialités.
Un deal anglais valorisé 1,1 Md€
La plupart des transactions enregistrées entre d’ailleurs dans la catégorie du small cap voir du mid cap. Seules six transactions dépassent d’ailleurs les 100 M€ de valorisation (voir ci-dessous le tableau en PDF) dont la plus marquante a été réalisé par les équipes anglaises d’Apax qui ont repris en LBO ter le spécialiste des essais cliniques, Marken. Autre opération de taille estimée à 500 M€, Astorg a repris un tiers du capital de Gras Savoye. Le courtier en assurance est l’un des seuls à avoir réussi à rassembler une dette de 165 M€ auprès de neuf banques en France. Du côté des opérations de retournement, CFnews a en référencé 17 cette année. Les banques commencent à prendre le contrôle du capital depuis l’affaire Monier en contrepartie d’une réduction des créances comme cela été aussi le cas pour Autodistribution, Navimo ou plus récemment sur Retif et SGD (lire ci-dessous).
Télécharger le tableau du top 15 des build-ups 2009 (PDF)
Télécharger le tableau du top 15 LBO 2009 (PDF)
Télécharger le récap LBO 2009 par type et par secteur d'activité (PDF)
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