Sanso IS s'ouvre aux produits complexes

Puisant ses origines en 2011 mais né sous sa forme actuelle en 2017 lors de l'union entre Amaïka AM, Cedrus AM et 360 Hixance AM, Sanso Investment Solutions a souvent misé sur des alliances pour étayer son développement. En témoigne d'ailleurs son acquisition de Convictions AM en 2019. « Toujours à l'écoute du marché et très intuitif sur les opérations de croissance externe, Sanso IS est une des rares sociétés de gestion de cette taille à avoir réalisé autant de rapprochements avec succès », exprime Antoine Dupont-Madinier, MD chez Lincoln International, conseil historique de la société de gestion. Poursuivant dans cette logique, l'asset manager vient de signer un accord avec les actionnaires de Longchamp Asset Management en vue de fusionner. Le dirigeant-fondateur de ce dernier, David Armstrong, s'était entouré de PwC Corporate Finance il y a près d'un an en vue de trouver de quoi concrétiser son plan stratégique. « Fort de la conviction qu'il est désormais nécessaire d'atteindre une taille critique de 3 Md€ d'encours dans l'asset management - et non plus d'1 Md€, comme c'était encore le cas il y a dix ans - David souhaitait accélérer la croissance de Longchamp AM en la rapprochant d'une structure présentant une taille a minima identique », retrace Adrien D'alincourt, partner chez PwC CF.

Une nouvelle structure 

Les deux contreparties sont donc rapidement entrées dans des discussions bilatérales avec un schéma co-construit : les actionnaires de Longchamp seront rémunérés par un mix de titres et de cash, tandis que ceux de Sanso IS  préféraient réinvestir l'intégralité de leurs proceeds. Dans le détail, les cinq actionnaires existants de Longchamp AM apportent 100 % du capital de leur société à une nouvelle holding, de même que les actionnaires de Sanso IS. Dans un deuxième temps, Longchamp AM sera absorbée par Sanso IS. Les actionnaires de l'entreprise de David Armstrong réalisent donc un cash out partiel grâce à un financement bancaire et l'appui d'un fonds mezzanine, en cours de sélection avec l'appui de Finaxeed. La structure nouvellement créée, détenue in fine majoritairement par les équipes de Sanso IS, sera ainsi valorisée entre 50 et 75 M€ selon nos informations. 

Plus de 20 M€ de revenus pro forma

Le mariage de ces deux entités donne naissance à Sanso Longchamp Asset Management, présidé par David Kalfon et placé sous la direction générale de David Armstrong. L'ensemble représente 3 Md€ d'actifs sous gestion et 37 collaborateurs (dont 1,6 Md€ d'AUM et 26 employés en provenance de Sanso IS), pour un chiffre d'affaires pro forma de près de 20 M€. Les deux sociétés font désormais faire jouer les synergies, côté produits comme côté clients. « Indépendamment l'une de l'autre, nos deux sociétés sont rentables et en forte croissance. La combinaison des deux va sans nul doute permettre de mieux servir les clients existants, d'en conquérir de nouveaux, mais aussi de mieux absorber les coûts réglementaires qui ne cessent de croître », explique David Kalfon. Spécialiste du fixed income et des actions, Sanso IS pourra ainsi bénéficier de l'agrément porté par Longchamp AM en matière de produits complexes et ainsi accélérer tant sur le front de la gestion des produits structurés que sur celui des clients institutionnels.

Cap vers les 5 Md€ d'encours

« Le rapprochement avec Sanso IS nous ouvre de nouveaux canaux de distribution, notamment celui des CGP, et nous permet d'accélérer sur l'ESG en bénéficiant de l'expertise historique de leur équipe », vante quant à lui David Armstrong. Des complémentarités qui permettent au groupe de se positionner dans le top 30 des sociétés de gestion indépendantes et dans le top 100 des acteurs de la gestion française. Et il ne compte pas s'arrêter en si bon chemin. « Notre ambition est de porter nos encours à 5 Md€ à horizon cinq ans », exprime en effet David Kalfon. Pour y parvenir, tout en continuant la diversification des sous-jacents, le dirigeant ne s'interdit pas d'étudier les prochaines opérations de croissance externe...